Trong gần sáu thập kỷ, Warren Buffett, “Nhà tiên tri xứ Omaha”, là trái tim của Berkshire Hathaway, biến một nhà máy dệt đang suy yếu thành một gã khổng lồ trị giá 1,1 nghìn tỷ đô la Mỹ đã định nghĩa lại đầu tư giá trị ^[1]. 

Việc ông từ chức CEO, được công bố vào ngày 3 tháng 5 năm 2025, ở tuổi 94, khép lại một chương chưa từng có trong lịch sử doanh nghiệp, khiến các nhà đầu tư, nhà phân tích và cổ đông phải vật lộn với một sự thay đổi chấn động. Tài năng của Buffett – bắt nguồn từ tính kỷ luật, sự kiên nhẫn và khả năng đặc biệt trong việc phát hiện ra những doanh nghiệp bền vững – đã xây dựng nên một tập đoàn trải rộng trên nhiều lĩnh vực, từ bảo hiểm, đường sắt đến các thương hiệu biểu tượng như Apple và Coca-Cola. 

Giờ đây, khi Greg Abel chuẩn bị nắm quyền lãnh đạo, câu hỏi đặt ra: Liệu Berkshire có thể duy trì thành công vang dội mà không có bàn tay dẫn dắt của Buffett? Với kế hoạch kế nhiệm vững chắc và bảng cân đối kế toán vững chắc, một kỷ nguyên mới đã sẵn sàng – nhưng điều gì đang chờ đợi ông trùm Mỹ này? 

Những điểm chính 

• Việc Warren Buffett từ chức CEO của Berkshire Hathaway đã chấm dứt kỷ nguyên kéo dài sáu thập kỷ được định hình bởi đầu tư giá trị có kỷ luật, lãnh đạo phi tập trung và lợi nhuận cổ đông phi thường. 
• Greg Abel, người kế nhiệm lâu năm của Buffett, mang đến sức mạnh hoạt động và tính liên tục, với cam kết theo đuổi chiến lược vốn bảo thủ và danh mục đầu tư đa dạng của Berkshire. 
• Bất chấp sự biến động ban đầu của thị trường, bảng cân đối tài chính vững mạnh của Berkshire, kế hoạch kế nhiệm và vai trò chủ tịch liên tục của Buffett mang lại sự ổn định lâu dài cho các nhà đầu tư. 

Một cuộc chuyển giao lãnh đạo lịch sử ^[2] 

Trong sáu thập kỷ, Buffett đã biến một nhà máy dệt đang gặp khó khăn thành một tập đoàn trị giá 1,1 nghìn tỷ đô la Mỹ, đạt được mức lợi nhuận đáng kinh ngạc là 5.502.284% cho các cổ đông kể từ năm 1965, vượt xa mức 39.054% của S&P 500 trong cùng kỳ. 

Triết lý đầu tư của ông – tập trung vào đầu tư giá trị, quyền sở hữu dài hạn và hiểu biết sâu sắc về doanh nghiệp. Từ đó, đã định hình Berkshire thành một công ty đa dạng hóa với các cổ phiếu đáng giá như Geico, BNSF Railway và danh mục đầu tư cổ phiếu khổng lồ bao gồm Apple và Coca-Cola. 

Thành công này đã củng cố danh tiếng của Buffett như một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất trong lịch sử, với các lá thư và cuộc họp cổ đông thường niên của ông – được gọi là “Woodstock dành cho các nhà tư bản” – thu hút khán giả toàn cầu háo hức muốn học hỏi trí tuệ của ông. 

Nguyên tắc đầu tư của Buffett là nền tảng cho sự chuyển mình của Berkshire. Cam kết của ông với đầu tư giá trị — mua lại các doanh nghiệp chất lượng cao với giá hợp lý và nắm giữ chúng trong nhiều thập kỷ — đã dẫn dắt những khoản đầu tư mang tính biểu tượng như Coca-Cola, American Express, và sau này là Apple, công ty đã trở thành khoản đầu tư lớn nhất của Berkshire. 

Ông luôn ưu tiên các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, dòng tiền ổn định, dòng tiền có thể dự đoán được và quản lý có năng lực, thường mua lại hoàn toàn các công ty này, như đã thấy trong các thương vụ mang tính bước ngoặt như Geico (1996), BNSF Railway (2009) và Precision Castparts (2016). 

Việc phân bổ vốn kỷ luật của ông – tránh chia cổ tức để tái đầu tư lợi nhuận hoặc mua lại cổ phiếu – đã tối đa hóa giá trị cổ đông. Đến năm 2025, khối tiền mặt gần 350 tỷ đô la Mỹ của Berkshire là minh chứng cho cam kết vững chắc của Buffett đối với một “bảng cân đối kế toán kiên cố” được xây dựng để phục hồi và nắm bắt cơ hội. 

Phong cách lãnh đạo của Buffett cũng mang tính cách mạng không kém. Ông bác bỏ hệ thống phân cấp quan liêu, trao quyền tự chủ cho các giám đốc điều hành, thúc đẩy văn hóa phi tập trung, cho phép các doanh nghiệp như Dairy Queen, Duracell và See’s Candies phát triển độc lập. 

Niềm tin của ông vào các nhà quản lý, cùng với sự can thiệp tối thiểu, đã vun đắp lòng trung thành và hiệu quả hoạt động tại hơn 70 công ty con của Berkshire. Buffett cũng tiên phong trong một phương pháp tiếp cận độc đáo đối với các thương vụ mua lại, mang đến cho người bán sự đơn giản và ổn định, thu hút các doanh nghiệp gia đình đang tìm kiếm một bến đỗ ổn định. 

Vượt ra ngoài các chỉ số tài chính, di sản của Buffett nằm ở khả năng dân chủ hóa trí tuệ đầu tư. Những lá thư thường niên của ông, với sự hài hước và rõ ràng, đã chắt lọc những khái niệm phức tạp thành những bài học vượt thời gian mà nhiều nhà đầu tư vĩ đại vẫn luôn ghi nhớ. Rời khỏi vị trí CEO ở tuổi 94, Buffett để lại một tập đoàn vững mạnh, được xây dựng dựa trên sức bật, sự đa dạng hóa và một triết lý trường tồn, sẽ dẫn dắt Berkshire bước sang chương mới. 

Gặp gỡ người kế nhiệm: Sự trỗi dậy của Greg Abel 

Tên tuổi Warren Buffett từ lâu đã gắn liền với Berkshire Hathaway. Nhưng đằng sau hậu trường, nhà đầu tư huyền thoại này đã trao lại quyền lực cho một người mà ông từng gọi là người kế nhiệm rõ ràng: Greg Abel. Ở tuổi 62, vị doanh nhân gốc Canada này đang sẵn sàng lãnh đạo một trong những tập đoàn hùng mạnh nhất thế giới. 

Là một cựu binh 25 năm của Berkshire, Abel đã được chỉ định là người kế nhiệm kể từ năm 2021, khi Buffett và cố CEO Charlie Munger xác nhận sự sẵn sàng của ông. Vào thời điểm đó, Buffett nói: “Các giám đốc đã thống nhất rằng nếu có chuyện gì xảy ra với tôi tối nay, Greg sẽ là người tiếp quản vào sáng mai.” 

Từ Alberta đến Omaha ^[3,4] 

Sự nghiệp của Greg Abel bắt đầu từ một nơi rất xa Phố Wall, khi ông tốt nghiệp ngành thương mại tại Đại học Alberta năm 1984 và bắt đầu sự nghiệp tại PricewaterhouseCoopers. Năm 1992, ông gia nhập CalEnergy, công ty sau này mua lại MidAmerican Energy—ngay khi Berkshire nắm giữ cổ phần chi phối vào năm 1999. 

Abel liên tục thăng tiến và trở thành CEO của công ty đổi tên Berkshire Hathaway Energy (BHE) vào năm 2008, nơi ông chỉ đạo các vụ mua lại lớn và xây dựng công ty này thành một tập đoàn năng lượng khổng lồ trị giá 25,9 tỷ đô la Mỹ. 

Từ năm 2018, Abel đảm nhiệm vị trí phó chủ tịch giám sát các doanh nghiệp phi bảo hiểm của Berkshire – bao gồm đường sắt, tiện ích và bán lẻ – củng cố vai trò là người kế nhiệm rõ ràng của Buffett. Nổi tiếng với tính kỷ luật trong vận hành và tư duy dài hạn, Abel đã nhận được nhiều lời khen ngợi từ cả Buffett và cố CEO Charlie Munger, người đã gọi ông là “giỏi như Warren trong việc học hỏi mọi thứ”. 

Giờ đây, với vị thế dẫn dắt, Abel không chỉ kế thừa một trong những công ty được ngưỡng mộ nhất thế giới mà còn cả thách thức trong việc triển khai dự trữ tiền mặt 350 tỷ đô la Mỹ của Berkshire. Mặc dù ông ít được biết đến hơn Buffett, nhưng những người trong cuộc đã nhìn nhận ông như một bàn tay vững chắc dẫn dắt tương lai của Berkshire. 

Nhà đầu tư có thể mong đợi những thay đổi gì? 

Trong khi Abel cam kết duy trì triết lý đầu tư của Berkshire, nhấn mạnh vào “bảng cân đối kế toán vững chắc” và phân bổ vốn có kỷ luật, khả năng lãnh đạo của ông có thể tạo ra những thay đổi tinh tế. 

Không giống như Buffett, người thường ủy quyền các hoạt động hàng ngày, phong cách quản lý chủ động hơn của Abel đặt ra những câu hỏi khó hơn cho các nhà quản lý và tăng cường sự hợp tác giữa các công ty con. Chuyên môn sâu rộng của ông trong lĩnh vực tiện ích và năng lượng có thể dẫn đến việc tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng hữu cơ hoặc mua lại trong các lĩnh vực này, đặc biệt là khi xét đến khối lượng tiền mặt khổng lồ của Berkshire. 

Tuy nhiên, việc Abel giám sát danh mục đầu tư cổ phiếu trị giá 300 tỷ đô la Mỹ, bao gồm các cổ phiếu hàng đầu như Apple, có thể vượt quá khả năng của ông, vì việc quản lý các hoạt động đa dạng của Berkshire là một vai trò toàn thời gian. Nhiều khả năng việc giám sát danh mục đầu tư cổ phiếu khổng lồ của Berkshire sẽ được chuyển giao cho Ted Weschler và Todd Combs. 

Weschler gia nhập công ty sau khi thắng hai lần đấu giá bữa trưa từ thiện của Buffett – vào năm 2010 và 2011 – với số tiền hàng triệu đô la cho mỗi lần. Trong khi đó, Combs được mời vào công ty vào năm 2010 sau khi gây ấn tượng với Charlie Munger bằng một lá thư chu đáo yêu cầu một cuộc gặp mặt. 

Việc chuyển hướng sang công nghệ cũng khó có thể xảy ra vì Abel nhấn mạnh vào việc tuân thủ phương pháp tiếp cận theo định hướng giá trị của Buffett, mặc dù ông có thể khám phá các cơ hội trong các ngành như năng lượng tái tạo, nơi Berkshire Hathaway Energy (BHE) đã đầu tư mạnh. 

Phản ứng của thị trường và tâm lý nhà đầu tư 

Hình ảnh 1: Giá cổ phiếu Berkshire Hathaway. Nguồn: https://www.bloomberg.com/quote/BRK/B:US?sref=oPkaNGqi 

Thông báo của Buffett đã gây chấn động thị trường, khiến cổ phiếu của Berkshire giảm khoảng 5% vào ngày 5 tháng 5 năm 2025, khiến giá trị thị trường của công ty giảm 59 tỷ đô la Mỹ xuống còn 1,11 nghìn tỷ đô la Mỹ ^[5]. 

Sự sụt giảm phản ánh sự bất ổn của nhà đầu tư, cùng với việc lợi nhuận quý đầu tiên của Berkshire không đạt được ước tính của các nhà phân tích do tổn thất bảo hiểm từ cháy rừng và lo ngại chung của thị trường về chính sách thương mại dưới thời chính quyền Trump. 

Nhà phân tích Greggory Warren của Morningstar gọi việc nghỉ hưu là “một cú sốc”, lưu ý rằng mặc dù kế hoạch kế nhiệm đã được mong đợi từ lâu, nhưng thời điểm công bố thực tế lại khiến nhiều người bất ngờ – bao gồm cả các thành viên trong hội đồng quản trị của Berkshire, những người được cho là chỉ được thông báo một ngày trước khi công bố rộng rãi. 

Bất chấp việc bán tháo, các nhà phân tích vẫn coi quá trình chuyển đổi là ổn định, với sự lãnh đạo đáng kính của Abel và việc Buffett tiếp tục giữ chức chủ tịch khiến các nhà đầu tư yên tâm. 

Trong khi quá trình chuyển giao lãnh đạo mở ra một chương mới cho Berkshire Hathaway, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem Abel quản lý phân bổ vốn như thế nào và liệu ông có thể duy trì tiêu chuẩn hiệu suất do Buffett đặt ra hay không – người có phương pháp kỷ luật và dài hạn đã giúp cổ phiếu Berkshire tăng gần gấp đôi lợi nhuận hàng năm của S&P 500 kể từ năm 1965. 

Tương lai danh mục đầu tư của Berkshire 

Danh mục đầu tư cổ phiếu của Berkshire Hathaway – với Apple, Coca-Cola, Bank of America và American Express làm trọng tâm cho thành công lâu dài của công ty. Greg Abel đã thể hiện sự tiếp nối, nhấn mạnh vào phương pháp đầu tư ổn định, tập trung, đồng thời thể hiện sự quan tâm đến các doanh nghiệp ổn định, có thể dự đoán được, thể hiện qua việc Berkshire ngày càng tăng cường nắm giữ cổ phần tại các tập đoàn Nhật Bản. 

Với khối tiền mặt chưa từng có lên đến 348 tỷ đô la Mỹ, Berkshire đang đối mặt với cả cơ hội lẫn thách thức. Giống như Buffett, Abel phải xoay sở giữa định giá cao và bất ổn kinh tế vĩ mô, khiến các thương vụ mua lại quy mô lớn trở nên khó khăn. 

Tuy nhiên, các lĩnh vực như năng lượng, cơ sở hạ tầng và bảo hiểm – những lĩnh vực Berkshire có chuyên môn – có thể mang lại những mục tiêu chiến lược. Kinh nghiệm của Abel phù hợp với kế hoạch đầu tư 18 tỷ đô la Mỹ của BHE vào năng lượng tái tạo, cho thấy tiềm năng tăng trưởng. 

Trong khi Buffett thường từ chối trả cổ tức, Abel vẫn để ngỏ khả năng này. Trong buổi hỏi đáp với cổ đông năm 2024, ông thừa nhận rằng nếu các khoản đầu tư hấp dẫn vẫn còn khó khăn, việc trả lại tiền mặt cho cổ đông có thể được xem xét. 

Hiện tại, danh mục đầu tư của Berkshire vẫn ổn định, với Abel điều hành chính sách, Combs và Weschler phụ trách lựa chọn cổ phiếu. Danh mục đầu tư đa dạng và tính linh hoạt về vốn giúp công ty có vị thế tốt để ứng phó với cả khó khăn và cơ hội. 

Ảnh hưởng bền vững của Buffett 

Mặc dù không còn giữ chức CEO, Buffett vẫn sẽ là chủ tịch, mang đến sự an tâm cho các cổ đông và là nguồn lực cho Abel, đặc biệt là cho các thương vụ mua lại lớn. 

Sự hiện diện của ông được coi là điểm tựa vững chắc, các nhà phân tích nhận định vai trò cố vấn của Buffett có thể giúp dẫn dắt Berkshire vượt qua những giai đoạn thị trường biến động hoặc các thương vụ quan trọng. Khoản cổ phần trị giá 160 tỷ đô la Mỹ của Buffett tại Berkshire, mà ông đã cam kết không bán, càng nhấn mạnh niềm tin của ông vào khả năng lãnh đạo của Abel [6]. 

Sau khi nghỉ hưu, tài sản của Buffett sẽ được phân chia trong một thập kỷ thông qua các quỹ do con cái ông điều hành, đảm bảo sự hỗ trợ lâu dài cho sự phát triển của Berkshire. Con trai ông, Howard Buffett, dự kiến sẽ trở thành chủ tịch không điều hành sau khi Warren qua đời để gìn giữ di sản này. 

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư dài hạn 

Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, sức mạnh về mặt cấu trúc của Berkshire – danh mục đầu tư đa dạng, dự trữ tiền mặt khổng lồ và quản lý phi tập trung – tạo nên nền tảng vững chắc bất chấp sự chuyển giao lãnh đạo. 

Sự đồng thuận của Abel với các cổ đông, thể hiện qua số cổ phiếu Berkshire trị giá 185 triệu đô la Mỹ mà ông nắm giữ và 870 triệu đô la Mỹ từ việc bán cổ phần BHE, củng cố cam kết của ông đối với triết lý kinh doanh của công ty. Hội đồng quản trị, bao gồm cả các con của Buffett, luôn tâm huyết duy trì văn hóa đặc biệt của Berkshire, khiến việc chia tách công ty là điều khó có thể xảy ra. 

Mặc dù Abel có thể phải đối mặt với sự giám sát khi bước vào vị trí của Buffett, nhưng chuyên môn vận hành của ông và định hướng liên tục của Buffett vẫn đặt Berkshire vào vị thế ổn định lâu dài. Các nhà đầu tư nên tập trung vào các yếu tố cơ bản dài hạn của công ty thay vì những biến động ngắn hạn của thị trường. 

Kết luận 

Việc Warren Buffett rời khỏi vị trí CEO đánh dấu sự kết thúc của một chương phi thường đối với Berkshire Hathaway, nhưng kế hoạch kế nhiệm rõ ràng của công ty, tình hình tài chính vững mạnh và khả năng lãnh đạo đã được chứng minh của Abel cho thấy một tương lai đầy hứa hẹn. 

Khi Berkshire điều hướng quá trình chuyển đổi này, cam kết đầu tư giá trị và tăng trưởng dài hạn của công ty vẫn không thay đổi, mang đến cho các nhà đầu tư niềm tin vào kỷ nguyên tiếp the

Tài liệu tham khảo