Tâm lý thị trường trong 15 năm qua phần lớn ủng hộ tài sản của Mỹ theo cái gọi là câu chuyện “Buy America” (Mua hàng Mỹ). Nhưng gần đây, điều đó đã bị nghi ngờ do bản chất khó đoán của chính sách Mỹ, đặc biệt là về thương mại. 

Tuy nhiên, với sự phục hồi gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ, liệu hình thức giao dịch này có đột nhiên trở nên thịnh hành trở lại không? 

Năm 2025, thị trường toàn cầu đang nhảy múa theo nhịp điệu địa chính trị, và không nơi nào nhịp điệu đó mạnh mẽ hơn Mỹ. Từ việc bãi bỏ thuế quan đến những thay đổi kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà giao dịch đang phải đối mặt với một trong những bối cảnh thị trường phân cực nhất trong nhiều năm qua. 

Một mặt, sự lạc quan mới về khả năng phục hồi của nước Mỹ – cổ phiếu công nghệ bùng nổ và dòng vốn chảy về Mỹ. Mặt khác, nỗi lo về định giá quá cao, bất ổn tài chính, đồng đô la yếu và các biện pháp trả đũa địa chính trị đang khơi mào cho những lời đồn đoán về chiến lược “Sell America” (Bán tháo tài sản Mỹ). 

Đối với các nhà đầu tư, cuộc chơi đang ở mức rủi ro cao. Việc đọc sai tín hiệu có thể đồng nghĩa với việc bị mắc kẹt trong một giao dịch biến động. Bài viết này khám phá các động lực cơ bản đằng sau xu hướng thị trường Mỹ hiện tại và trình bày những diễn biến chính mà các nhà giao dịch đang theo dõi trên thị trường chứng khoán, tiền tệ và tài sản trú ẩn an toàn. 

Những điểm chính 

• Câu chuyện “Mua hàng Mỹ” đã lấy lại đà vào năm 2025, nhờ thỏa thuận đình chiến thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, cổ phiếu công nghệ mạnh và dữ liệu kinh tế khả quan. 
• Bất chấp sự lạc quan mới, những rủi ro liên quan đến định giá quá cao, bất ổn tài chính và căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp tục thúc đẩy tâm lý “Bán tháo tài sản Mỹ”. 
• Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ dòng vốn, lợi suất trái phiếu kho bạc và các tín hiệu chính sách để tìm ra hướng đi phù hợp giữa khả năng phục hồi của Mỹ và sự bất ổn toàn cầu. 

“Mua hàng Mỹ” và “Bán tháo tài sản Mỹ” thực sự có nghĩa là gì? 

Khi các nhà giao dịch Phố Wall nói về “Mua hàng Mỹ” hay “Bán hàng Mỹ”, họ không đưa ra những tuyên bố chính trị — họ đang nói về chiến lược. Dưới đây là một phân tích nhanh về ý nghĩa của chúng. 

• Buy America (mua hàng Mỹ) đề cập đến quan điểm thị trường thiên về tài sản của Mỹ, bao gồm cổ phiếu, đồng đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ, dựa trên niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ, hiệu suất của ngành công nghệ và khuôn khổ chính sách tiền tệ. Các nhà đầu tư theo dõi chiến lược này tin rằng nền kinh tế Mỹ đủ mạnh để vượt qua những cơn bão toàn cầu — nhờ tăng trưởng vững chắc, đổi mới liên tục, thị trường lao động thắt chặt và Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang nắm giữ một số quân bài. 
• Sell America (Bán tháo tài sản Mỹ) thường phản ánh sự sụt giảm niềm tin vào tài sản Mỹ, thường liên quan đến những lo ngại như định giá thị trường tăng cao, thách thức tài chính hoặc căng thẳng địa chính trị. Những thay đổi tâm lý như vậy có thể đi kèm với việc phân bổ tài sản an toàn tăng lên, bao gồm vàng và các loại tiền tệ như franc Thụy Sĩ, yên Nhật hoặc euro. 

Hãy cùng phân tích lý do tại sao phe “Mua hàng Mỹ” lại thắng thế gần đây — và điều gì có thể khiến xu hướng này thay đổi. 

Hiểu rõ động lực thúc đẩy xu hướng Buy America (mua hàng Mỹ) năm 2025 

Xu hướng Buy America (mua hàng Mỹ) năm 2025 hình thành như một câu chuyện phục hồi mạnh mẽ sau những chấn động ban đầu từ thông báo Ngày Giải phóng của Tổng thống Donald Trump vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, khi mức thuế quan mạnh mẽ và tuyên bố tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia làm rung chuyển thị trường toàn cầu. 

Tiếp theo là một giai đoạn biến động và bất ổn gia tăng—cho đến khi thỏa thuận đình chiến thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc kéo dài 90 ngày, cùng với các chỉ số kinh tế vĩ mô vững chắc, thị trường lao động mạnh mẽ và lạm phát dai dẳng đã khơi dậy lại niềm tin của nhà đầu tư. 

Chỉ số Nasdaq tăng vọt trở lại vùng thị trường tăng giá, chỉ số S&P 500 tăng mạnh và đồng đô la Mỹ ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong nhiều tháng, báo hiệu sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn vào tài sản của Mỹ. 

Đà tăng trưởng mới này không chỉ là một đợt phục hồi nhẹ nhàng — mà còn phản ánh sự chuyển dịch dòng vốn đầu tư toàn cầu rộng lớn hơn, được hỗ trợ bởi chính sách. Dưới đây là một số động lực chính thúc đẩy xu hướng “Mua hàng Mỹ” năm 2025. 

• Dòng tiền trú ẩn an toàn : Bất chấp những bất ổn toàn cầu, tài sản của Hoa Kỳ vẫn là thỏi nam châm thu hút vốn. Chỉ số S&P 500 tăng 3,3% vào ngày 12 tháng 5 năm 2025, sau thỏa thuận đình chiến thuế quan Mỹ-Trung, báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư được phục hồi . Chỉ số Nasdaq 100 cũng quay trở lại thị trường tăng giá, nhờ sự tăng vọt của các cổ phiếu công nghệ lớn, nhấn mạnh sức hấp dẫn của cổ phiếu Hoa Kỳ trong bối cảnh các sự kiện ổn định đang diễn ra. 
• Quan điểm của Fed và Thị trường Lao động : Các nhà giao dịch hiện dự kiến Cục Dự trữ Liên bang chỉ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025, giảm so với ba lần dự đoán trước đó, phản ánh sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ. Sự thay đổi này hỗ trợ lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn và đồng đô la mạnh hơn, với chỉ số đo lường đồng đô la của Bloomberg tăng 1% vào ngày 12 tháng 5 năm 2025, mức tăng tốt nhất kể từ cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024. 
• Chính sách hồi hương và Công nghiệp : Các chính sách “Nước Mỹ trên hết” của Trump, bao gồm thuế quan và các ưu đãi cho sản xuất trong nước, đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào ngành công nghiệp Mỹ. Ví dụ, gã khổng lồ công nghệ Apple được cho là đang tăng cường đầu tư vào Mỹ, như đã được ghi nhận trong cuộc trò chuyện giữa Trump và CEO Tim Cook. 

Dữ liệu kinh tế vĩ mô 

• Lợi suất thực : Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,3% vào ngày 14 tháng 5 năm 2025, sau khi tăng vọt lên trên 4,4% vào đầu tuần, phản ánh sự ổn định trên thị trường trái phiếu ^[3] . Sự điều chỉnh lợi suất này cho thấy sự cân bằng giữa kỳ vọng tăng trưởng và lo ngại về lạm phát, giúp trái phiếu vẫn hấp dẫn mà không làm các nhà đầu tư cổ phiếu e ngại. 
• Việc làm và lạm phát : Việc làm mạnh mẽ và lạm phát ổn định đang giúp đồng đô la tăng giá, trong khi tăng trưởng vẫn ổn định. 

Khi nào và tại sao thị trường Sell America (Bán tháo tài sản Mỹ)? 

Trước khi thỏa thuận ngừng bắn thuế quan kéo dài 90 ngày giữa Mỹ và Trung Quốc có thể tạm thời cứu vãn tình hình, những dấu hiệu cảnh báo về hoạt động thương mại Sell America (Bán tháo tài sản Mỹ) đã bắt đầu xuất hiện. 

Các nhà đầu tư ngày càng lo lắng về mức định giá cực đoan, các động thái chính sách khó lường và tình hình địa chính trị rộng lớn hơn. 

• Rủi ro định giá quá cao : Định giá cổ phiếu Mỹ cao, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững. Việc Nasdaq 100 giảm 20% so với mức kỷ lục trước đó vào tháng 4 năm 2025 là một ví dụ điển hình cho lỗ hổng này ^[4]. 
• Mối quan ngại về tài chính và địa chính trị : Các chính sách thuế quan của Trump, được công bố như một phần của “Ngày giải phóng” vào tháng 4 năm 2025, ban đầu đã gây ra đợt bán tháo đồng đô la, khiến đồng đô la Mỹ chạm mức thấp nhất kể từ năm 2022. Những bất ổn do thuế quan gây ra này đã làm gián đoạn động lực thị trường truyền thống, thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các nơi trú ẩn an toàn như vàng. 
• Nghiên cứu điển hình: Biến động hậu bầu cử năm 2024 : Giai đoạn hậu bầu cử chứng kiến làn sóng “bán tháo nước Mỹ”, với cả cổ phiếu Mỹ và các tài sản trú ẩn an toàn đều bị bán tháo do lo ngại về thuế quan và những tín hiệu trái chiều từ chính quyền Trump. Giá vàng tăng vọt lên mức kỷ lục, phản ánh làn sóng rút vốn khỏi các tài sản phi tập trung , không phải bằng đô la . 

Thỏa thuận đình chiến thuế quan 90 ngày giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ: Sự bình yên tạm thời? 

Vào tháng 5 năm 2025, Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đồng ý tạm dừng áp thuế trong 90 ngày, làm giảm đáng kể căng thẳng thương mại: 

• Chi tiết Thỏa thuận : Hoa Kỳ đã giảm thuế nhập khẩu từ Trung Quốc từ 145% xuống 30%, trong khi Trung Quốc giảm thuế đối với hàng hóa Mỹ từ 125% xuống 10% ^[5]. Trung Quốc cũng cam kết dỡ bỏ các rào cản phi thuế quan, chẳng hạn như kiểm soát xuất khẩu đất hiếm. Thỏa thuận đình chiến này là một bước tạm dừng thực dụng, tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán nhưng thiếu các cam kết chi tiết, điều này có thể hạn chế tác động lâu dài của nó. 
• Tác động thị trường : Chỉ số S&P 500 tăng vọt hơn 3% vào ngày 12 tháng 5 năm 2025, đồng đô la tăng đáng kể, trong khi vàng và các loại tiền tệ an toàn khác suy yếu ^[6]. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng khi các nhà giao dịch điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed xuống còn hai lần cho năm 2025. Những phản ứng này của thị trường phản ánh sự chuyển dịch sang tâm lý “Mua hàng Mỹ”, mặc dù bản chất tạm thời của thỏa thuận ngừng bắn vẫn duy trì rủi ro biến động. 

Dòng vốn toàn cầu: Các nhà giao dịch đang mua hoặc bán gì ^[7,8]

Dòng vốn làm nổi bật sự phân hóa “Buy America” so với “Sell America”. Các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là công nghệ, và trái phiếu kho bạc, với đồng đô la tăng 1% vào ngày 12 tháng 5 năm 2025. 

Dòng vốn ETF đổ vào các quỹ cổ phiếu Mỹ đã tăng lên, nhờ sự lạc quan từ các lĩnh vực trong nước. Cũng có dấu hiệu dòng vốn chảy ra khỏi các thị trường mới nổi khi các nhà đầu tư đang rút khỏi Trung Quốc với tốc độ kỷ lục trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc, dẫn đến dòng vốn rút ra khỏi các quỹ ETF thị trường mới nổi hàng tuần lớn nhất trong một năm. 

Trong tuần kết thúc vào ngày 11 tháng 4, các quỹ ETF thị trường mới nổi niêm yết tại Mỹ đã chứng kiến 5,57 tỷ đô la Mỹ được rút ròng, trong đó riêng Trung Quốc đã rút ròng 3,69 tỷ đô la Mỹ. Làn sóng bán tháo này được thúc đẩy bởi những lo ngại xung quanh việc Trump tăng thuế quan 145% đối với hàng hóa Trung Quốc và động thái trả đũa 125% của Bắc Kinh, phủ bóng đen lên triển vọng tăng trưởng ngắn hạn của Trung Quốc. 

Ngược lại, các quỹ ETF của Trung Quốc Đại lục chứng kiến dòng vốn chảy vào kỷ lục 24 tỷ đô la Mỹ khi các quỹ do nhà nước hậu thuẫn vào cuộc để ổn định thị trường. Các khu vực khác cũng chứng kiến dòng vốn chảy ra: Ấn Độ (-408 triệu đô la Mỹ), Đài Loan (-254 triệu đô la Mỹ), Hàn Quốc (-97 triệu đô la Mỹ) và Malaysia (-52 triệu đô la Mỹ). 

Khi các cuộc đàm phán tiến triển, các nhà đầu tư vẫn thận trọng lạc quan, chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về biện pháp kích thích kinh tế từ Bắc Kinh và giải pháp lâu dài hơn cho xung đột thương mại. 

Phản ứng của thị trường trên các loại tài sản chính 

1. Vàng: Giảm xuống 3.290 đô la Mỹ một ounce vào ngày 13 tháng 5 năm 2025, trước khi phục hồi lên 3.340 đô la vào ngày 14 tháng 5, báo hiệu tâm lý trái chiều ^[9]. 

2. Tiền tệ : Sức mạnh của đồng đô la tương phản với sự suy yếu của các loại tiền tệ an toàn như đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ. 

3. Chỉ số Biến động : Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã giảm mạnh vào thứ Hai (12/05/2025), giảm gần 3 điểm xuống mức thấp nhất trong ngày trong 45 ngày, sau khi Mỹ và Trung Quốc đồng ý tạm thời đình chỉ thuế quan đối với hàng hóa của nhau. Chỉ số đo lường nỗi sợ hãi được theo dõi rộng rãi này đã giảm xuống dưới mức trung bình 20 trong 30 năm, đạt 19,3 điểm sau thỏa thuận đình chiến, báo hiệu sự sụt giảm mạnh về tâm lý lo lắng của nhà đầu tư sau thông báo về thỏa thuận đình chiến ^[10]. 

Ý nghĩa giao dịch: Phương pháp giao dịch minh họa (thông qua CFD) 

Trong môi trường thị trường hiện tại được hình thành bởi sự thay đổi động lực thương mại, một cách tiếp cận minh họa (thông qua CFD) bao gồm việc cân nhắc vị thế mua CFD đô la Mỹ trong khi nắm giữ vị thế bán CFD ở các loại tiền tệ của thị trường mới nổi hoặc cổ phiếu có rủi ro cao để phòng ngừa rủi ro thuế quan leo thang. 

Các nhà đầu tư cũng đang chuyển sang các công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô như quyền chọn S&P 500 và hợp đồng tương lai VIX để phòng ngừa các biến động đột ngột, đặc biệt là khi vẫn còn lo ngại về khả năng bùng phát căng thẳng thương mại Mỹ-Trung.* 

*Những ví dụ này chỉ mang tính chất minh họa và không cấu thành lời khuyên giao dịch. 

Theo quan điểm của ngành, các ngành công nghiệp và năng lượng có thể được hưởng lợi từ chính sách “Nước Mỹ trên hết” và những nỗ lực hồi hương đang diễn ra, trong khi cổ phiếu công nghệ – đặc biệt là Apple và các công ty lớn khác – gần đây đã có sự phục hồi mạnh mẽ sau thỏa thuận đình chiến thuế quan gần đây, dẫn đầu mức tăng trên Nasdaq. 

Trong khi đó, các lĩnh vực phòng thủ trên thị trường chứng khoán, chẳng hạn như hàng tiêu dùng thiết yếu và tiện ích, có thể mang lại sự ổn định tương đối trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế kéo dài. 

Để đón đầu biến động thị trường, nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các chỉ số chính. Dữ liệu CPI của Mỹ có thể cho thấy áp lực lạm phát bắt nguồn từ thuế quan, trong khi biến động lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cung cấp thông tin chi tiết về tâm lý kinh tế vĩ mô. 

Quan trọng nhất là việc theo dõi các tuyên bố của Tổng thống Trump và các thông báo chính sách khác sẽ rất cần thiết để dự đoán những thay đổi trong bối cảnh thuế quan. 

Kết luận: Điều hướng thị trường phân cực một cách rõ ràng 

“Buy America” và “Sell America” không phải là lựa chọn nhị phân mà là những khuôn khổ chiến lược. Các nhà giao dịch phải luôn thích nghi, cân bằng giữa sự lạc quan từ thỏa thuận đình chiến Mỹ-Trung với sự thận trọng trong khung thời gian 90 ngày. Phân tích dựa trên dữ liệu – tập trung vào lợi suất, CPI và dòng vốn – sẽ lấn át tâm lý bị chi phối bởi các thông tin chính thống. 

Như Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã lưu ý, việc duy trì sự ổn định của đồng đô la là ưu tiên hàng đầu, cho thấy những nỗ lực chính sách nhằm kiềm chế sự biến động. Phát biểu của Bessent nhấn mạnh trọng tâm của chính quyền đối với sự ổn định thị trường, hướng dẫn các nhà giao dịch ưu tiên các chỉ số kinh tế hơn là những biến động chính trị. 

Đăng ký tài khoản Vantage ngay hôm nay và truy cập thông tin cập nhật thị trường theo thời gian thực, thông tin kinh tế và các công cụ giao dịch giúp bạn theo dõi diễn biến trên thị trường toàn cầu. 

Tài liệu tham khảo