Mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 đã bắt đầu, mang đến cái nhìn mới về cách các tập đoàn Mỹ phản ứng với những căng thẳng thương mại hiện tại. Sau đợt tăng mạnh từ mức đáy “Ngày Giải Phóng” vào tháng 4, một số chỉ số chứng khoán Mỹ lớn đang giao dịch ở mức cao kỷ lục. 
 
Nhiều tên tuổi lớn cũng đạt những đỉnh cao mới. Ví dụ, Nvidia gần đây đã trở thành công ty đầu tiên đạt mức định giá thị trường 4 nghìn tỷ đô la. Nhà sản xuất chip AI này đã đóng một vai trò quan trọng trong sự phục hồi gần đây của cổ phiếu công nghệ Mỹ. 

Điều này làm tăng sự chú ý của thị trường vào các lĩnh vực công nghệ và dịch vụ truyền thông – đặc biệt là các công ty vốn hóa lớn, vốn có xu hướng dẫn dắt các biến động chỉ số rộng hơn. Mặc dù nền kinh tế Mỹ có vẻ vững vàng trong bối cảnh thương mại hiện tại, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao các báo cáo thu nhập này để tìm kiếm dấu hiệu của sức mạnh tiềm ẩn và những bình luận mang tính dự báo từ các CEO về tâm lý người tiêu dùng và tình hình kinh doanh. 

Những điểm chính 

• Mùa báo cáo thu nhập quý 2 của Mỹ dự kiến sẽ ảnh hưởng đến chỉ số chứng khoán và đồng đô la Mỹ, đặc biệt là thông qua kết quả từ các công ty công nghệ lớn. 
• Phản ứng của thị trường có thể bị chi phối bởi kết quả thu nhập so với kỳ vọng trong bối cảnh chính sách thương mại không chắc chắn và dự báo tăng trưởng chậm lại. 
• Xu hướng luân chuyển ngành nhấn mạnh sức mạnh của các dịch vụ công nghệ và truyền thông, trong khi các ngành năng lượng và tiêu dùng phải đối mặt với sự điều chỉnh giảm. 

Giới thiệu: Tại sao mùa báo cáo thu nhập lại quan trọng? 

Mùa báo cáo thu nhập mang đến những thông tin giá trị về các công ty Mỹ, triển vọng và hiệu suất ngành, đồng thời cung cấp cho người theo dõi thị trường cái nhìn sâu sắc về xu hướng ngành và hiệu suất của công ty. Giai đoạn này diễn ra bốn lần một năm sau khi mỗi quý tài chính kết thúc. Các công ty được yêu cầu báo cáo nhiều dữ liệu tài chính quan trọng như doanh thu và lợi nhuận của ba tháng trước đó. 

Các công bố thu nhập thường trùng với sự biến động gia tăng, do người tham gia thị trường phản ứng với kết quả khác với kỳ vọng. Tất cả những điều này sẽ ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro và các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ. 

Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II năm nay của S&P 500 bắt đầu giữa bối cảnh nhiều yếu tố chính của thị trường có khả năng ảnh hưởng đến tâm lý và diễn biến giá. Đà tăng trưởng chậm lại của kết quả kinh doanh, bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị đang diễn ra, cùng với kỳ vọng cao đối với lĩnh vực công nghệ là một số yếu tố chính ảnh hưởng đến danh mục đầu tư. 

Kết quả thu nhập so với kỳ vọng của thị trường 

Như với hầu hết các dự báo thị trường, biến động giá thường phụ thuộc vào mức độ “vượt” hoặc “không đạt” kỳ vọng của kết quả thực tế. Trong bối cảnh chính sách và thuế quan bất ổn hiện nay, động lực này có thể là yếu tố chính thúc đẩy biến động giá sau báo cáo thu nhập. 

Biến động giá trong ngày giao dịch đầu tiên sau khi công ty công bố thu nhập thường cho thấy sự bất đối xứng. Theo truyền thống, thị trường phản ứng mạnh hơn với các trường hợp “lỗi” thu nhập, với rủi ro giảm giá lớn hơn, so với các trường hợp “lỗi”, khi phản ứng tăng giá thường yếu hơn. 

Hình ảnh 1: Lợi nhuận trung bình của các thành viên S&P 500. Nguồn: https://www.schwab.com/learn/story/earnings-season-update  

Xét về chỉ số chứng khoán, S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức giá gấp khoảng 22 lần thu nhập dự phóng—cao hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm là 18 ^[1]. Điều này đặt ra câu hỏi liệu mức tăng trưởng thu nhập hiện tại có thể hỗ trợ mức định giá như vậy hay không, hoặc liệu có khả năng thị trường sẽ điều chỉnh hay không. 

Hiệu suất của các chỉ số: Góc nhìn kỹ thuật 

Tăng trưởng lợi nhuận dương trong quý này sẽ đánh dấu quý tăng trưởng thứ tám liên tiếp. Tuy nhiên, mức tăng trưởng ước tính dưới 5% so với cùng kỳ năm trước sẽ là tốc độ chậm nhất kể từ quý 4 năm 2023. Trong khi đó, dự báo tăng trưởng doanh thu sẽ kéo dài chuỗi tăng trưởng lên 19 quý liên tiếp. 

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 hàng tuần cho thấy xu hướng tăng dài hạn, bị gián đoạn bởi các đợt điều chỉnh định kỳ mỗi khi RSI hàng tuần vượt quá 75 – cho thấy tình trạng quá mua. Một đợt điều chỉnh rõ rệt hơn đã xảy ra vào tháng 4 sau ” Ngày Giải phóng”, với giá rơi vào vùng quá bán khi RSI hàng tuần giảm xuống dưới 25, trước khi phục hồi mạnh mẽ. 

Biểu đồ 1: Biểu đồ giá hàng tuần của S&P 500. Nguồn: https://www.tradingview.com/x/A4Y3p5aA/  

Xu hướng tác động và luân chuyển của ngành 

Mùa báo cáo thu nhập năm nay chắc chắn sẽ chứng kiến sự chú ý đổ dồn vào các ngành Công nghệ và Dịch vụ Truyền thông, vì chúng bao gồm “Bảy ông lớn” vốn hóa lớn và dự kiến sẽ cho thấy mức tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước. Ngành công nghệ dự kiến sẽ báo cáo mức tăng trưởng thu nhập quý 2 là 17,7% và Dịch vụ Truyền thông dự kiến sẽ tăng vọt 31,8% ^[2]. 

Ngành Năng lượng dự kiến sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận âm đáng kể, với mức tăng trưởng lợi nhuận âm 25,4% so với cùng kỳ năm trước. Ngành Hàng tiêu dùng không thiết yếu cũng được dự báo sẽ ghi nhận mức tăng trưởng âm (-3,5%), cùng với Nguyên vật liệu, Hàng tiêu dùng thiết yếu (-2,7%) và Tiện ích (-0,2%). 

Tương quan giữa USD và tâm lý rủi ro 

Báo cáo từ các công ty lớn nhất trong các chỉ số chứng khoán như S&P 500, Nasdaq 100 hoặc Dow Jones Industrial Average có thể khiến chỉ số của họ tăng hoặc giảm mạnh. Điều này có thể quyết định tâm lý rủi ro, dù tốt hay xấu, và có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ. 

Ví dụ, các cổ phiếu Magnificent Seven (Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia và Tesla) đã có ảnh hưởng rất lớn đến chỉ số S&P 500 rộng rãi trong những năm gần đây, hiện chiếm khoảng 34,1% S&P 500 tính đến tháng 5 năm 2025 ^[3]. 

Nvidia và Microsoft mỗi công ty đóng góp hơn 7%, với việc công bố kết quả kinh doanh gần đây của Nvidia được so sánh với một sự kiện rủi ro lớn như bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ. 

Tác động lên đồng đô la thường là động thái “chấp nhận rủi ro”, với việc đồng bạc xanh bị bán tháo khi kết quả kinh doanh của các ông lớn công nghệ vốn hóa lớn này nhìn chung được đánh giá là khả quan và vượt kỳ vọng. Trong những năm gần đây, những kết quả kinh doanh không như kỳ vọng ít xảy ra hơn, điều này hầu như không gây áp lực lên đồng đô la, ngoại trừ trong ngắn hạn. 

Tính chất trú ẩn an toàn của đồng bạc xanh cũng đã bị đặt dấu hỏi trong những tháng gần đây, chủ yếu là do sự không chắc chắn trong việc hoạch định chính sách của Mỹ. 

Những điểm chính rút ra từ mùa báo cáo thu nhập gần nhất 

FactSet nêu rằng ^[4]: 

• 78% các công ty trong S&P 500 báo cáo EPS thực tế cao hơn EPS ước tính – cao hơn mức trung bình 5 năm là 77%. 
• Chỉ số S&P 500 báo cáo mức tăng trưởng thu nhập là 12,9% – quý thứ hai liên tiếp đạt mức tăng trưởng hai chữ số. 
• Thuật ngữ “thuế quan” đã được nhắc đến ít nhất một lần trong các cuộc gọi hội nghị về thu nhập của 427 công ty S&P 500 từ giữa tháng 3 cho đến cuối tháng 5. 
• 68 công ty S&P 500 đã đưa ra dự báo EPS âm cho quý 1 – cao hơn mức trung bình 5 năm là 57. 

Cần chú ý điều gì trong mùa báo cáo thu nhập này? 

Theo LSEG, các nhà phân tích cổ phiếu dự kiến lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước trong quý II, giảm mạnh so với mức 13,7% trong quý I ^[5]. Chúng tôi lưu ý rằng trong những tháng gần đây, các dự báo đã liên tục bị hạ thấp, phản ánh sự thận trọng trước tình hình tài chính thắt chặt, cũng như sự bất ổn về chính sách và thương mại. 

Dữ liệu của FactSet cho thấy từ tháng 3 đến tháng 6, các nhà phân tích đã cắt giảm dự báo EPS cho 10 trong số 11 lĩnh vực, với ước tính giảm 4,4% ^[6]. Cổ phiếu năng lượng và hàng tiêu dùng không thiết yếu chứng kiến mức điều chỉnh giảm lớn nhất. 

Tuy nhiên, kỳ vọng thấp hơn đôi khi có thể dẫn đến những bất ngờ về thu nhập, điều này có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư – như đã từng xảy ra với các công ty S&P 500. 

Đồng đô la yếu hơn có thể hỗ trợ các nhà xuất khẩu Mỹ bằng cách giúp hàng hóa có giá cạnh tranh hơn ở nước ngoài, từ đó có khả năng ảnh hưởng đến doanh thu. Hàng hóa Mỹ rẻ hơn có thể thúc đẩy doanh số bán hàng ở nước ngoài, phần nào bù đắp cho những lo ngại về thuế quan. 

Cũng đáng để theo dõi biên lợi nhuận. Một giả thuyết cho rằng thuế quan ban đầu có thể không tác động đến lạm phát nếu biên lợi nhuận tương đối cao bị xói mòn, ít nhất là trong một thời gian. 

Như thường lệ, hướng dẫn từ các công ty cũng rất quan trọng, vì nhiều công ty đã tạm dừng công bố báo cáo tài chính trong mùa báo cáo tài chính vừa qua do bất ổn xung quanh tác động của chính sách thương mại Mỹ. Liệu điều này vẫn tiếp diễn, hay thị trường sẽ quyết định xem xét một số yếu tố này khi sự bất ổn vẫn còn hiện hữu – hứa hẹn sẽ là một mùa báo cáo tài chính đầy hấp dẫn! 

CẢNH BÁO RỦI RO: CFD là công cụ tài chính phức tạp và có nguy cơ mất tiền nhanh chóng do đòn bẩy. Bạn nên đảm bảo hiểu rõ các rủi ro liên quan và cân nhắc kỹ lưỡng liệu bạn có đủ khả năng chịu rủi ro mất tiền cao hay không trước khi giao dịch. 

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và không tính đến mục tiêu cá nhân, hoàn cảnh tài chính hoặc nhu cầu của bạn. Thông tin này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Chúng tôi khuyến khích bạn tìm kiếm tư vấn độc lập nếu cần. Thông tin này không được soạn thảo theo các yêu cầu pháp lý được thiết kế để thúc đẩy tính độc lập của nghiên cứu đầu tư. Chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc bảo đảm nào về tính chính xác hoặc đầy đủ của bất kỳ thông tin nào có trong đó. Tài liệu này có thể chứa các số liệu hiệu suất trong quá khứ hoặc quá khứ và không nên được sử dụng làm căn cứ. Ngoài ra, các ước tính, tuyên bố hướng tới tương lai và dự báo không được đảm bảo. Thông tin trên trang web này và các sản phẩm và dịch vụ được cung cấp không nhằm mục đích phân phối cho bất kỳ cá nhân nào ở bất kỳ quốc gia hoặc khu vực pháp lý nào mà việc phân phối hoặc sử dụng đó sẽ trái với luật pháp hoặc quy định của địa phương. 

Nguồn tham khảo